解密扎克伯格“护身符”:二元制股权的秘密

  在对Facebook关怀这一无效地的IPO,扎克伯格的另一个人的奥秘武器,也向大众细目暴露:二元拥有权框架。

  基金Facebook的招股说明书,其产权可让证券分为两大类。,A类立刻股和B类立刻股,流行的,B类立刻股有十倍决议O,依据连锁商店相似地谷歌的。

  B类立刻股自动化机器或设备替换为CL;归结为却A级立刻股才干上市。。概要的开着的发行产权可让证券(一),大众围攻者不能相信的买B股。

  facebook提到的sec公文也提到,Facebook占有产者分配物。,但他也有1亿股b股。;基金骑马队伍的开票代劳一致,他们有权代表合股开票,即,决赛,它把持了数亿股b股。,4220万股A股,占有产者支付公民权,是最大的单一合股。

  实际上,远在2009年,Facebook的私募股权融资,就引入了二元股权框架, 坚持对开辟合股的锁上把持,扩张开辟合股的决议。基金招股说明书,公司所持B股的决议。大约经过这些中间物,他有支付公民权。,这说明他将可以把持归结为,包孕当选董事会围攻和首要机构,比方,指定接替的人或事物等。。

  类型的实例,近期Facebook任一10亿花花公子收买摇动敷用Instagram的市,是在扎克伯格与Instagram公司CEO凯文·希斯特罗姆在前者的家中暗里推断出的一致。扎克伯格要责任向董事会绍介了Instagram Acqu,董事们心不在焉在。

  他成了探照灯下的沙皇。,但却责任第一个人的经过二元股权框架来保全“专制统治”的进取心家,至此,Google,涉沃尔沃汽车,华盛顿邮报,纽子开关,VISA,EchoStar ,独沃伦-巴菲特的伯克希尔哈撒韦I,都采取了这种二元股权框架。

  解密神圣之物:双重立刻的奥秘

  实际上,Facebook的二元拥有权框架,发起人责任,但前身首席执行官肖恩·帕克。,大约其在2009年向扎克伯克提议,劝其经过二元股权框架来防守其对公司合法的、完整的把持。影片里的酬应系统,肖恩·帕克的贝角色,但方法设计和启动,让扎克伯格掌权。

  而肖恩·帕克对把持力例外的友好亲密敏感。,却又是其自行的相对者所得,在硅谷的传说中,帕克心性各种各样的、肝火且逃避的,容易地使暴怒围攻者——他插一脚成立的几家公司,在公司起飞过后,他都很快被踢了出去,这骑马队伍创业公司的名单,包孕Napster、Plaxo,facebook,Spotify, Airtime在内。

  Plaxo是帕克尝试成立的第一家真正的公司——补充帮忙用户实时校正通讯录的系统服务器,相形Napster或Facebook,这使出声有些无赖,但它是一种最前部酬应系统工具,下载Plaxo过后,该顺序将剖析你的通讯录,向拥有节目主持人都发送同上人,使有胆量他们也运用这项服务器,大人物依据报户口后,该软件又会更多剖析他的通讯录,持续举行传达。很短时间内,Plaxo的营销人就发到了数百万用户的邮筒中。甚至这些亲身经验后头又旋转了Facebook的语系发生。

  快,帕克却被董事会逐出公司,其破灭、身无分文、一无拥有,甚至连少许调动球员都心不在焉。在平安相处Facebook后快,也再次分开,但尽管不照料不再是Facebook的职员,帕克持续为扎克伯格补充战术运动场的提议。帕克在经验过Plaxo的乱局后,对把持权成绩很敏感,他的整理支付扎克伯格的分配物以过分地开票权,胶接剂了他的位置,使他不消渴望的在筹资程序中摊薄把持权,同时使他在董事会把持十足多使获益座位,既然照料,想在公司呆多远都行。

  “Facebook的架构确保注意能坚持尽量强的把持权,肖恩对此详尽阐述了实体功能,这传达在他可以获益很高的财产、低潮解的融资,这也传达在董事会框架它本身和。Facebook联盟开辟人达斯廷·莫斯科维茨(Dustin Moskowitz。

  基金招股说明书,就开票权说起,Facebook的B类立刻股每股有10票,概要的开着的发行的a级立刻股有一个人的。由于B级当中有10比1的开票率,B类立刻股的大人物将持续有C类立刻股,依据,它可以把持提到给shar的拥有事项,既然B类立刻股的分配物。

  招股说明书还明确的指示:Facebook占有产者一个人的二元股权框架,补充把持必要的决议的充其量的,倘若他占有产者的一级和乙级立刻股猛烈地缩减。这种集中把持表现,扎克伯格占有产者尖响,十项全能运动开票权,即,完全相同的事物分配物的不一样立刻。倘若他的产权可让证券被潮解了,但他们在方针决策上仍有很大的权利。。

  并且,他获益了与sha签字的开票代劳一致,他们有权代表合股开票。一致实现后仍无效。。

  基金招股说明书提到的这些一致,拥有花费的机构和个人的围攻者,拥大人物都核准比照扎克伯格的决议举行开票。,赋予不成取消的代劳权。。

  开票一致也必须使用的,难承认的事围攻者:(1)收买Facebook少许资产或事情的拥有权;(2)可让证券的决议无代劳权;;(3)以“可让证券市法”第13条的名长少许“大批”;(4)著名的人物少许还没有,不得提升必要合股投票数的提案。,无法启动、开票支持者资助、呼吁启动上海特别讨论;(5)开着的颁布发表其计划。

  自然,扎克伯格的过分地开票权,供应了稍许地约束条件。,话虽这般说,与依据过分地开票平台的过分地大国相形,这些约束例外的易受批评的。。

  招股说明书打中参考文献,扎克伯格在b股打中特别收益,自动化机器或设备毛病直至亡故。独,IPO后,更开票一致约束232,542,558股越过的B类立刻股,以防围攻者使赞成、转变、让、使发誓或以其它方法使发誓股权,这么,这些产权可让证券将不再受制于以前的VOTI。

  自然可以。, 以防胡先生不再参加公司明智地使用工作,扎克伯格投了42分,245,203股A股立刻股和215,919,085股B股过分地决议一致,基金Facebook的招股说明书。

  两元制成了新宠。

  Facebook的二元股权框架暴露过后,产权可让证券神巴菲特对此深入地赞同。。巴菲特表现,为于,据守脸谱网是明智之举。,甚至在facebook上市过后。

  稍许地剖析家说,Facebook的双重拥有权框架将逐步,被更多的草创进取心,主要地科学与技术公司采取。像这般的技术公司。,由于开辟人依然可以掌握。

  但实际上,二元股权框架也把“轻剑”,鼓励把持器,是层有效的鼓励维护壳,但从另一个人的角度看待,以防鼓励把持器出错,形成围攻者走慢,不太能够通向围攻者的抗议,认真的,它也能够碎掉一家公司的侵入。。

  实际上,这种二元股权框架——和他们创造的争议——在公司的泥土里并责任什么新颖小巧而价廉的物品。很多成立进取心的家族和个人的都赋予本人特别的开票权以维护开着的募股后对公司的把持权。这种框架被运用在纽子开关公司(The New York Times Company)、(涉)、(伯克郡) 哈撒韦),紧紧夹住 and EchoStar Communications,人组(news) Corpation)

  这种股权框架执意给进取心上管保的。在1988年,SEC回应合股赞扬,预备出场离开原位二元股权框架的法度 ,但一年后,联邦法院采纳了这一看法。。进而SEC整齐了本人的必须使用的——取缔进取心在上市后整齐二元股权框架。开拓一翻开,很难把持侧面。,这事实上就默许了公司是可以用二元股权框架走向开着的义卖市场。备选的运用二元股权框架的思索是,容许开辟人或开辟人的家内的保持原状和。这是二元股权框架被运用于传媒进取心的造成。包孕Ho Ho。

  人,一个人的被把持的人大批。 Corporation中,家内的围攻占了将近12%。但对围攻者来说,但这责任一件参加甜樱桃的事。。公共佣人归休建立是最大的,有人大批700万股,总财产,000,每股1000花花公子,包孕550万花花公子的无决议分配物。他们的特等花费结成经营安妮·辛普森鸨母说,二元股权框架是一个人的颓废的的明智地使用系统。

  基金英国《金融时报》的一篇文字,先前,摩根士丹利曾必要过纽子开关保持其二元股权框架。在纽子开关,有99%股权的合股可是选择。其征引大摩某位高层的话,公司越过的围攻者贿赂产权可让证券,必要完整拘押。,他们归结为却二等开票权,这不管到什么程度一个人的绕圈子的角色。。

  中级的圈要不是的一个人的实例执意汽车。。家族占有产者B股。,B股只占市价股的2%。,但他们有40%的开票权。。

  统计法传达,基金机构合股补充的datum的复数,在规范普尔500索引标示中,归结为却6%的公司采取这种二元股权框架。

  在谷歌 上市前,这种二元股权框架都快被人交托了。Sergey 布林和拉里 使赞成产权可让证券后的页表,直到下降到归结为却17%,依然平安地把持着支付公民权。

  这家公司又大浪了这股潮。,从谷歌到LinkedIn和Facebook,独Zynga等一下。,二元股权框架变为了互联网网络财富多得不可计算的人位置的新标示。

  2009年11月,芝加哥的希亚特 Hotels在上市时只使赞成A股,异样的争议和剖析也呈现了。。把持酒店的普利茨科家族,自然可以。这种股权框架也有失律的包围,比方曾增花费。,话虽这般说它被更廉价的GSM通信量公司打败了。,utstarcom(phs)也失败,由于替换充其量的差。,上市后呈现的明智地使用成绩。Bate录像磁带被VHS录像磁带打败,后者被cd/dvd全力以赴,现时MP3/MP4同意了电声音乐用录像磁带的义卖市场的显性基因位置。。以防在二元股权框架下面的的公司把持人心不在焉即时地紧跟义卖市场零钱,股权或风险股权很能够。

  稍许地资产明智地使用公司,比方,t Rowe Price,二元框架花费不活的。we的所有格形式激烈支持这种二元资产框架,T Rowe 比目鱼在《金融时报》上说,we的所有格形式对News Co心不在焉少许阳性的的股权花费,由于we的所有格形式不吝啬的一个人的无开票权的名列前茅。。”

  英国《金融时报》专栏作家 ·加普(John 盖珀写的,二元股权框架,责任每个进取心的咖啡粉。在这篇文字中,他以为,过分地开票权的财产无法量子化b,中外围攻者收益胜算,内部围攻者很难发生我即使,归结为却在这种情况下。,归结为却内部围攻者才有权发生。

  因为Facebook,防守进取心家居于强势位置的二元股权框架,同时,也产额了融资成绩。,尽管不照料Facebook有产者无效地的商业模式,这种冲击力可以疏忽要不是。。在Facebook的招股说明书中,也注意了这种二元股权框架能够形成的冲击力:这能够会造成we的所有格形式,或许对we的所有格形式的市价格形成伤害。

慎重预告:这些人的行动是传达更多,这与we的所有格形式的立脚点无干。。

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